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数字组合缩水软件:大邱莊鋼鐵網不銹鋼管規格|貨幣市場利率全線下跌 降息降準預期降低

    9月22日,貨幣市場利率呈現全線下跌態勢。

    當日,銀行間質押回購利率除21天、1月期限外,其他品種跌幅從6BP至38BP不等;其中隔夜、7天、14天利率跌幅分別為6BP、12BP、17BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全線下跌,跌幅從0.1BP至11.5BP不等;其中隔夜、7天、14天分別下跌4.3BP、10.2BP、11.5BP?;毓憾ㄅ湯室噯呦碌?,隔夜、7天、14天跌幅分別為5BP、14BP、29BP。

    今年9月以來,質押回購利率及Shibor均較8月份有所下降。而央行上周數據顯示,8月份,銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.17%,分別比上月和去年同期低0.24個和0.27個百分點;質押式債券回購月加權平均利率為3.11%,分別比上月和去年同期低0.3個和0.34個百分點。

    央行之手

    民生銀行金融市場部首席分析師李志強昨日向《第一財經(微博)日報》分析稱,貨幣市場短期拆借利率從7月份以來慢慢往下,最近因上周央行定向投放資金以后,利率下行速度較快?!敖裉煲淹V?,前三四個交易日下行速度較快?!?br>
    9月16日,市場傳出央行擬向五大行投放5000億SLF(常備借貸便利)。此后該消息被證實。

    “資金投放下來后,從銀行角度來說,從資產負債管理來看,不能夠用于增加長期貸款,主要還是緩解了短期流動性,到期還是要收回去的。央行沒有明確說要續作,銀行只能按照3個月期限來運用?!崩鈧廄砍?,SLF期限較短,銀行負債管理是有計劃性的,對投資沒有刺激作用,但可能緩解企業資金流動性緊張。

    他表示,市場關注的是最近幾天央行投放資金,導致貨幣利率下行。

    繼9月16日爆出央行給五大行5000億SLF之后,9月18日例行的公開市場交易操作中,規模為100億的14天正回購操作招標利率又從3.7%下調至3.5%,這是今年以來14天正回購招標利率的第二次下調。

    此前,有知情人士向《第一財經日報》透露,SLF尚未執行發放,而是需要五大行提交申請并通過央行審核后方能確定發放額度。

    李志強表示,SLF雖不是公開操作,但“這事應該是定了,錢拿到是早晚的事情,資金可能會分批。央行和其他銀行之間,可能會分幾次來使用額度,央行一旦確定下,銀行就可以在資金方面做些安排。舉例來說,央行可能確定某時間內資金能夠到位,那么銀行可據此提前進行資金安排,屆時的資金缺口不用去市場拆借。一旦明確有SLF,應該可以立即緩解貨幣市場資金緊張情況,利率應該馬上有所體現,這么解釋是合理的?!?br>
    有效需求不足

    亦有分析師認為,利率下行并不僅僅是央行的原因。

    交通銀行首席經濟學家連平向《第一財經日報》表示,一方面是央行一系列措施的推動,其促使市場利率下調的意圖是比較清晰的。另外一方面,從市場來說,供求關系不如去年緊張,尤其三季度有效性需求顯得不足,7月份信貸金融數據也是一個具體反應。

    7月末,本外幣貸款余額83.26萬億元,同比增長13.3%。人民幣貸款余額78.02萬億元,同比增長13.4%,增速分別比上月末和去年同期低0.6個和0.9個百分點。當月人民幣貸款增加3852億元,同比少增3145億元。

    “整個市場感覺到市場需求有效性不足,所以市場供求關系相對寬松些,這也和經濟下行有一定關系?!繃匠?。

    “臨近季末,利率稍往上走是正常的。總體來說,就比沒有SLF之前那么高了?!崩鈧廄勘硎?,“一般情況下,到季末某些天利率會較高,而本季末一方面因為SLF,一方面也和存款偏離度的管理有關,偏離度不能超過3%。原來是沖時點,現在變成沖時段,也變成一個平滑短期波動的原因?!?br>
    不久前,國務院辦公廳發布《關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》,指導商業銀行設立存款偏離度指標,進一步約束存款“沖時點”行為。近日多部門又聯合發布《關于加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》。存款偏離度指標的設立使得銀行主動管理和調節存款的難度加大。

    繼續向下?

    由于央行近來的表態和各種貨幣工具出鞘,市場對未來全面降準和降息的預期降低。

    “投放SLF之后,基本不會再降息降準了?!崩鈧廄勘硎?,反過來,中期利率未來2~3個月很難持續往下走?!癝LF一方面短期會讓資金面緩解、寬松些,一方面基本把降息降準可能性排除了?!?br>
    李志強認為,3個月后SLF要到期,對四季度的資金面可能是一個沖擊。12月下旬,資金面可能反而會短暫緊張?!笆諧〔蝗范ǖ幕?,到時候貨幣市場利率波動會更大。如果央行想讓年末資金平穩,還是應確定SLF到期后是否續作,引導市場預期。市場不確定的話,到時候貨幣市場利率波動會更大?!?br>
    連平則預期,貨幣市場利率總體還會向下行,但不大可能出現太大規模的下降,除非多次降息才可能出現貨幣市場利率不斷往下走,現在看來可能性較小,因為不太可能出現降息。雖然貨幣市場利率有所下行,但是融資利率包括銀行、信托,在目前的情況下,想有明顯回落的可能性不大。從銀行來說,體制沒有大動,讓銀行把貸款利率大幅下調也不大可能。
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